Mobiele menu

Is COVID-19 a threat to banks and financial stability in Europe?

Projectomschrijving

De COVID-19 pandemie heeft een enorme impact op de economie. De wereldeconomie zal naar verwachting met liefst 5% krimpen in 2020, nog meer dan tijdens de financiële crisis van 2008-2009. De lengte en diepte van deze recessie zal voor een belangrijk deel afhangen van de impact van COVID-19 op banken, gezien hun centrale rol in de economie. Echter deze impact is lastig te beoordelen, omdat banken de verliezen op hun uitstaande leningen inschatten op basis van verouderde boekhoudkundige data. Banken en toezichthouders hebben dringend behoefte aan een actuele inschatting van verwachte verliezen door COVID-19, zodat ze maatregelen kunnen nemen als de financiële stabiliteit in het geding is.

In dit project wordt een nieuwe methode ontwikkeld om deze verliezen ‘real-time’ in te schatten op basis van marktwaarderingen en het optiewaarderingsmodel van Nobelprijswinnaar Robert Merton. De methode wordt toegepast op Europese banken en de marktwaarderingen van 1.981 Europese beursgenoteerde bedrijven in 19 sectoren.

Producten

Titel: Real-time financial stability assessment with an application to the Covid-19 crisis
Auteur: Henk Jan Reinders, Dirk Schoenmaker, Mathijs A. van Dijk
Titel: IS COVID-19 A THREAT TO FINANCIAL STABILITY IN EUROPE?
Auteur: Dirk Schoenmaker, Henk Jan Reinders and Mathijs A. Van Dijk

Verslagen


Eindverslag

COVID-19 had een enorme impact op de economie. De wereldeconomie kromp met liefst 5% in 2020 en aandelenkoersen kelderden met 25-30%. Voor financiële toezichthouders is het ten tijde van dergelijke crises cruciaal om de impact op de gezondheid van banken in te schatten, gezien hun centrale rol in de economie. Maar dit is lastig omdat banken verliezen op uitstaande leningen inschatten op basis van verouderde boekhoudkundige data. Wij ontwikkelden een innovatieve methode om de stabiliteit van het financiële stelsel ‘real-time’ in te schatten op basis van marktwaarderingen en het optiewaarderingsmodel van Nobelprijswinnaar Robert Merton. Ook na het herstel van beurs en economie in 2021 vonden wij nog aanzienlijke risico’s voor banken in specifieke economische sectoren, zeker gezien de rol van ruimer monetair beleid in het herstel. Onze methode kan ook in de toekomst worden gebruikt om snel inzicht te verkrijgen in de impact van economische crises op de bancaire sector.

The COVID-19 crisis was a major shock to the global economy, with far-reaching consequences for many companies and large government interventions as a result. An important question is to what extent such an economic crisis could result in a financial crisis in which the banking sector gets into trouble, with a potential further round of economic damage as banks may reduce the availability of credit for companies. However, assessing the gravity of this threat is challenging, since banks’ accounting-based loan-loss provisions are sluggish. In this project, we are developing a new method to infer expected banks’ expected losses due to the crisis based on the stock market losses in response to the crisis as well as a formal model (Merton model) to translate these stock market losses into an estimate of the potential impact of the crisis on banks’ portfolios as a whole (including bank loans). We use this new method to provide a real-time, market valuation-based assessment of the impact of COVID-19 on euro area banks’ corporate loan portfolios. The method can also be applied in other situations where a sudden economic shock arises in which a timely assessment of the potential threat to financial stability is warranted.

Samenvatting van de aanvraag

ONDERZOEKSVRAAG Primary research question: “Is COVID-19 a threat to banks and financial stability in Europe?” Secondary research question: “Which economic sectors are hit hardest by the COVID-19 crisis?” URGENTIE The COVID-19 pandemic will have a severe but uncertain economic impact. The IMF projects the global economy to shrink by 3% in 2020, which is even more than during the 2008-2009 “Great Recession”. How long-lasting and severe the COVID-19 recession will be, will to an important extent be determined by its impact on the banking sector. If banks are hit hard and financial stability is undermined, the economic damage will be much greater, given the central role of banks in the economy. However, assessing the impact of COVID-19 on banks’ loan portfolios is a major challenge, since such assessments are usually based on slow-moving accounting data. We urgently need a timely assessment of expected loan losses (based on market valuations rather than accounting numbers) to evaluate which policy measures are needed now to safeguard banking sector stability. HYPOTHESE Our hypothesis is that banks’ current loan loss provisions based on accounting rules severely underestimate the actual expected losses in their loan portfolios. Using real-time market valuations, will provide a much more up-to-date assessment of actual expected loan losses. We expect our research outcomes to be of immediate interest to financial regulators and supervisors, which will need to act quickly if financial sector stability is at stake. PLAN VAN AANPAK Our key innovation is that we will use the option valuation approach of Nobel laureate Robert Merton to assess expected loan losses for banks in Europe based on real-time stock market data. We will estimate increases in default probabilities due to the COVID-19 crisis for 1,981 publicly listed firms in 19 economic sectors in the euro area, and subsequently evaluate the potential impact on the balance sheets of euro area banks under different scenarios.

Onderwerpen

Kenmerken

Projectnummer:
10430032010032
Looptijd: 100%
Looptijd: 100 %
2020
2022
Onderdeel van programma:
Gerelateerde subsidieronde:
Projectleider en penvoerder:
Prof. dr. M.A. van Dijk
Verantwoordelijke organisatie:
Erasmus University